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    2. 投資內參:中聯(lián)重科混凝土機械超出預期

      2008-09-19 00:00

        估值參考

        中聯(lián)重科 起重機械情況良好 混凝土機械超出預期(推薦)

        股票評級☆☆☆★★

        興業(yè)證券發(fā)布報告,中聯(lián)重科(000157)7、8 月份起重機月銷售額仍然保持5-6 億元,出口銷售額為2-3 億元。9 月開始起重機械實行精益化經營,以銷定產,在行業(yè)不確定性較大的情況下,能規(guī)避一定的庫存風險。未來全球經濟若繼續(xù)下滑,國外客戶基于成本考慮,也許會在品牌和價格之間(即由品牌敏感性過渡到價格敏感性)選擇性價比更高的產品,由此國內的一些產品,如起重機有可能占領一些國外品牌的市場。

        公司混凝土機械8 月銷售超出預期,訂單發(fā)貨額同比增長了40%,當月僅在北京地區(qū)的銷售額突破1 億元,下游客戶訂單融資租賃類占80%,我們預計在北京地區(qū)銷售額的大幅上升可能與后期京津唐以及周邊地區(qū)的基建項目增加有關。從全年情況來看,混凝土機械銷售收入有望達到30%的增速。

        目前公司收縮了前期較激進的銷售政策,主要產品混凝土機械信用銷售模式占60%,而起重機基本采用全款銷售。由于今年以來兼并收購較多,預計公司全年的資產負債率為67%,與中報情況相差不大。由于公司經營現(xiàn)金流連續(xù)兩個月出現(xiàn)負值,且目前貨幣資金大都由借款和發(fā)債而來,對于目前的高負債率,一旦行業(yè)出現(xiàn)持續(xù)下滑,信貸繼續(xù)緊縮,公司的現(xiàn)金流將面臨較大的壓力。給予公司“推薦”投資評級。(證券通)

        評級說明

        ★★★★★ 堅決規(guī)避

        ☆★★★★ 適當減倉

        ☆☆★★★ 風險較大

        ☆☆☆★★ 審慎推薦

        ☆☆☆☆★ 首次推薦

        ☆☆☆☆☆ 強烈推薦


      (中國混凝土與水泥制品網 轉載請注明出處)

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