近日，國家統(tǒng)計局公布了2020年1-4月宏觀數(shù)據(jù)。水泥大數(shù)據(jù)研究院觀察分析如下：

（1）水泥累計產(chǎn)量降幅繼續(xù)收窄：1-4月水泥產(chǎn)量為5.21億噸，同口徑和全口徑分別回落14.40%和13.98%，產(chǎn)量同比降幅較1-3月收窄9.50個百分點。

（2）4月水泥當(dāng)月產(chǎn)量增速轉(zhuǎn)負為正：基建投資和房地產(chǎn)開發(fā)投資以及竣工、新開工面積累計降幅繼續(xù)收窄，但房地產(chǎn)施工面積累計增速仍進一步放緩。4月8日隨著疫情風(fēng)險重災(zāi)區(qū)的武漢“解封”意味著我國疫情形式向好態(tài)勢進一步加固，疫情對企業(yè)影響因素也逐漸減小，此外，基建投資進一步加碼，4月17日中央政治局會議上再次強調(diào)要積極擴大有效投資，實施老舊小區(qū)改造、加強傳統(tǒng)和新型基建投資。由此，帶動水泥以及下游需求持續(xù)回升，然而，房地產(chǎn)仍維持房住不炒，因此，今年房地產(chǎn)施工項目增加將乏力。

（3）后市展望：5月隨著各地重點建設(shè)項目投放以及資金進一步增加及到位，同時北方也走出淡季，全國開始進入趕工期，預(yù)計5月基建投資、房屋新開工面積以及水泥產(chǎn)量累計降幅將進一步收窄。

基建投資降幅繼續(xù)收窄、房地產(chǎn)施工仍放緩

基建投資降幅繼續(xù)收窄。1-4月份，全國固定資產(chǎn)投資13.68萬億元，同比減少10.3%，降幅較1-3月收窄5.8個百分點。1-4月份，基礎(chǔ)設(shè)施投資降幅收窄至11.8%，其中鐵路運輸業(yè)投資減少16.10%；道路運輸業(yè)投資減少9.40%；水利管理業(yè)投資減少6%；公共設(shè)施管理業(yè)投資減少13.60%。 

此外，鐵路運輸業(yè)增速反彈最大，道路運輸業(yè)、水利管理業(yè)和公共設(shè)施管理降幅較1-3月分別收窄12.50個百分點、8.10個百分點、7.60個百分點和6.90個百分點。

筆者認為，1-5月基建投資降幅將繼續(xù)收窄，3月財政部已分兩批提前下達2020年地方債合計發(fā)行額度1.85萬億元，截止3月底，全國地方政府債券完成發(fā)行1.61萬億。同時，4月20日財政部稱近期擬再提前下達1萬億（合計將提前下達地方債2.85萬億元），力爭5月底發(fā)行完畢。4月17日中央政治局會議上再次強調(diào)要積極擴大有效投資，實施老舊小區(qū)改造、加強傳統(tǒng)和新型基建投資。預(yù)計5月在資金和項目推動下，基建投資降幅將大幅收窄。

圖1：2017-2020.04全國基建投資額累計同比增長率

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）

房地產(chǎn)投資降幅收窄、土地購置費增速上行。2020年1-4月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資降幅收窄至3.30%。與水泥直接相關(guān)的是建安支出，今年1-3月降幅也收窄至11.37%。土地購置費一般有1年以內(nèi)的滯后期，今年1-4月土地購置面積降幅收窄至22.60%，而土地成交價款增速由負轉(zhuǎn)正，同比增長6.90%，已知1-3月土地購置費增速已由負轉(zhuǎn)正，預(yù)計1-4月土地購置費增速繼續(xù)上行。

圖2：2017-2020.4全國房地產(chǎn)開發(fā)投資相關(guān)情況（月）

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）

新開工、竣工面積降幅繼續(xù)收窄，施工增速仍放緩。1-4月份房屋新開工面積降幅收窄至18.40%，房屋竣工面積降幅收窄至14.50%，房屋施工面積同比增長2.50%，增速較前期減少0.1個百分點。

圖3：2017-2020.04全國房地產(chǎn)施工情況（月）

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）

前瞻性指標(biāo)：銷售面積、資金來源降幅繼續(xù)收窄。1-4月份房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地購置面積降幅收窄至12%；土地成交價款同比增長6.90%。商品房銷售面積從去年12月開始增速處于負增長，1-4月降幅繼續(xù)收窄至19.30%；1-4月本年資金來源降幅收窄至10.40%

圖4：2018-2020.04全國房地產(chǎn)土地購置與資金來源情況

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）

當(dāng)月水泥產(chǎn)量正增長 需求回升

根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2020年1-4月水泥累計產(chǎn)量為52095萬噸，比去年同期減少8466.20萬噸，1-4月水泥產(chǎn)量同口徑和全口徑分別回落14.40%和13.98%，同比降幅較前期收窄9.50個百分點。分月份來看，4月全國水泥產(chǎn)量增速由負轉(zhuǎn)正，同比增長3.80%。

圖5：2017-2020.04全國水泥產(chǎn)量及同比增長情況

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）

3月混凝土需求回升

2020年1-3月，全國規(guī)模以上商品混凝土累計產(chǎn)量為4.16億方，同比下滑16.45%，降幅比1-2月增加3.60個百分點，顯示市場需求回升。預(yù)計1-4月全國商混需求降幅將繼續(xù)收窄，因1-4月北方攪拌站走出淡季開始恢復(fù)生產(chǎn)，不過南方市場需求恢復(fù)緩慢，總體而言，1-4月全國規(guī)模以上商品累計產(chǎn)量仍處于負增長，不過降幅將較1-3月收窄。

圖6：2018-2020.03全國商混產(chǎn)量及同比增長情況

數(shù)據(jù)來源：中國混凝土與水泥制品協(xié)會，水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）